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騷亂、沖突、囤貨炒作,多因素導致鈾價創11年新高 高鈾價能否釋放潛在產能?

中國電力發展促進會核能分會發布時間:2022-04-08 16:52:38  作者:張陳芳

  中國電力網訊  2022年以來,全球地緣政治局勢發生重大變化,對能源資源供應格局產生重大影響,一季度鈾價進一步大幅飆升,創過去十一年新高。

  哈薩克斯坦國內騷亂、俄烏沖突,鈾價快速上漲

  2022年伊始,全球最大產鈾國哈薩克斯坦因國內油氣漲價等引發騷亂,2月24日,俄烏沖突爆發。

  現貨價格方面,一月初哈薩克斯坦騷亂后鈾價出現了小幅上揚(42.5美元/磅U3O8→45美元/磅U3O8),隨著騷亂被迅速平息,鈾價小幅回落至42-43美元/磅U3O8,對應斯普羅特每股價格和每股凈現值的平衡鈾價區間。俄烏沖突爆發以來,鈾價迅速上揚,并隨著俄烏局勢的演變而波動。受美國對俄鈾產品制裁意圖的影響,3月底,現貨鈾價為58美元/磅U3O8,較年初上漲36%(42.5美元/磅U3O8),較去年同期上漲87%(31美元/磅U3O8),達到2011年3月以來的最高位。


天然鈾現貨價格(2021.3-2022.3)

  受現貨價格牽引,長貿價格于3月末從42.5美元/磅U3O8上漲至48美元/磅U3O8。自去年四季度以來,長貿價格和現貨價格處于較為少見的倒掛狀態。


天然鈾長貿價格( 2021.3-2022.3)

  投資基金囤貨炒作成為鈾價上漲推手

  一季度,加拿大實物鈾投資基金斯普羅特(SPUT)仍是鈾價上漲的主要推手。俄烏沖突導致斯普羅特股價大幅上漲,截至4月1日已漲至上市以來的最高點每股15.17美元。按照斯普羅特的運行模式,當股價大于凈現值時即形成新的現貨采購能力,一季度斯普羅特共采購4688噸鈾,占其總持有量20565噸鈾的23%。全球資本市場一些投機者對斯普羅特運行模式亦步亦趨,在現貨市場買鈾屯鈾或加價轉賣,鈾價因此被炒作拉升。


加拿大鈾投資基金斯普羅特(SPUT)股價表現(2021.8-2022.3)

  能源短缺,核電機組重受青睞,鈾需求旺盛

  歐洲由于擔憂其能源供應安全,重新考慮發展核電或放緩退核節奏,俄烏沖突導致歐洲很多國家重拾對核電的依賴,比利時將退出核電的時間從原計劃的2025年延后10年,德國政府正考慮延長原計劃今年關閉的三臺核電機組的運行時間,法國總統馬克龍稱法國計劃在2050年前至少新建6臺EPR-2型核電機組,英國近期有可能發布2050年核能占比25%的計劃(目前為16%)。韓國新政府對核電的態度發生大的轉變,要求盡快恢復籌建四座核電機組。全球核電發展前景總體上更趨于樂觀,導致天然鈾中長期需求增長,從而帶動鈾價上漲。

  高鈾價刺激加拿大重啟最大鈾礦

  一季度鈾礦供應端有一些重要變化。2月初,加拿大卡梅科公司(Cameco)宣布于2022年重啟全球最大麥克阿瑟湖鈾礦(McArthur River),該礦產能9615噸鈾,預計2024年達到并維持年產5769噸鈾(產能的60%),此外,到2024年卡梅科公司將調減其雪茄湖鈾礦(Cigar Lake)產量為5192噸鈾(產能的75%),綜合來看,從2024年起,卡梅科公司將給市場增加約5000噸鈾的產量。加拿大環球原子能公司(Global Atomic)發布年報,披露其尼日爾達薩鈾礦(Dasa)儲量為18154噸鈾,一期壽期12年,年產量1000噸,項目現金成本(Cash cost)18.91美元/磅U3O8,總維持成本(All-in sustaining cost)21.93美元/磅U3O8。3月31日,帕拉丁公司(Paladin)成功融資1.5億美元,用于重啟中核集團參股25%的納米比亞蘭格海因里希(Langer Heinrich,LH)鈾礦項目,該礦產能2000噸鈾。

  展望二季度鈾價 預計將在50-70美元/磅U3O8區間較大幅波動

  二季度現貨鈾價將主要受如下因素影響。一是俄烏沖突進程,沖突升級將給鈾價注入繼續上漲的動能,沖突緩和或平息將給鈾價降溫。二是美國是否真正啟動對俄鈾產品制裁,制裁落地鈾價可能進一步大漲。三是美聯儲加息進程,若5月、6月美聯儲連續大幅加息(50基點),則可能給斯普羅特股票造成下跌壓力,使其融資采購能力減弱。預計二季度現貨鈾價將在50-70美元/磅U3O8區間較大幅波動。

  以上報道根據中國電力發展促進會核能分會發布的2022年第二期天然鈾市場動態報告采寫而成。點擊“閱讀原文”查看報告全文。

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